會計投資法的謬誤

對於擁有會計學知識的人士，可以從公司的會計報表、業績報告等，看出公司「

實際」的資產，「實際」的盈利能力等等，但是否能以此確定合適的買入價呢？

不！老生常談的是，第一年賺一萬，第二年賺兩萬，並不代表第三年賺三萬。小

弟在此另述兩大理由。

小弟家開咖喱魚蛋店，唯小弟生性懶惰，嗜賭成性，現徵求轉手。求購者當然可

以查核魚蛋店過往多年的數簿，並以此定出適當的收購價。買家及後經營，卻因

缺乏從商經驗，以失敗收場。當然，若果買家為同行，其成功可謂必然。

投資者於市場購買股票，其原意為跟入股一小鋪是同出一徹的。大部分的行業，

要獲取都必先有充份的行業知識，而一間成功的公司，得到最多行業知識的當為

公司的主席，或創辦人。明顯地，會計投資法並無跟主席的價值連上任何關係。

會計投資法的另一個毛病是先算盈利或其它會計數據，再去算估值。2011/05/13

中國人壽(2628.HK)收市時市盈率為19倍(AASTOCKS資料)，對於中國保險股來說

，是偏高還是偏低？而合適的市盈率又應該是幾多？恐怕只看會計報表的投資者

，並不能輕易回答這條問題。

(小弟並沒有持有以上所述股票。)