全盤損失與止蝕

上文講及「全盤損失」，但小弟發覺很多投資者都對此概念有誤解。假設小弟以

現價(2011/05/15)82.25元買入500股中國平安(2318.HK)，期望十年後股價可以

翻三倍，但可能三年後清盤，股票一文不值，小弟則要承受「全盤損失」，相信

各位對此都無質疑。又假設小弟以現價買入同一隻股票，期望一年後升至100元

，但設止蝕價75元。若半年後，股價跌至止蝕價並執行止蝕，小弟是否承受「全

盤損失」呢？

很多投資者誤以為可以得回部分的本錢，則不算「全盤損失」，但小弟對此不表

贊同。當投資者買入中國平安時，止蝕價的設定隱含了對流通量的假定。很多仙

股、創業板的股票，就算你以「市價」折讓一成的價格放售，在市場上仍然可以

找不到買家，此之為流通性不足。然而，就算某隻股票的流通量很高，都必須考

慮失去流通量的情況並調節止蝕價。原因在當市場出現恐慌拋售的時候，賣家求

售時每每需要掛出比市價降低數個價位的賣盤，使到只能以低於止蝕位數個價位

的價錢來完成交易。

既然投資者假定了流通性，當貼近止蝕價時，交易基本上可以進行。換而言之，

假若投資者嚴格執行止蝕，承上例，投資者是並不可能以低於73元的價錢交易。

(2元的差距設定緣於恐慌拋售的可能。)即，投資者是並不可能有多於

9.25x500=4625元的損失。設另一情況為投資者買了一千股股價4.625的股票，他

的「全盤損失」都不過是4625元。結論：「執行止蝕等同於忍痛接受全盤損失。

」

(小弟並沒有持有以上所述股票。)